總體來看，原油供應端在OPEC減產和頁巖油增產緩慢的格局下缺乏彈性，給出油價較強的支撐，而需求端則受到美聯儲加息節奏、國內疫情等因素主導，不確定性較大，市場預期多有反復，油價短期仍以高位震蕩為主。

11月17日，紐約商品交易所12月交割的西得州中質原油(WTI)期貨價格下跌3.95美元，跌幅為4.61%，報收于每桶81.64美元，創9月末以來新低。布倫特原油(Brent)大跌3.31%，報89.78美元/桶，自10月以來首次跌破90美元/桶。

銀河期貨重油高級研究員童川對新京報貝殼財經表示，隔夜美聯儲官員圣路易斯聯儲總裁布拉德表示，即便使用“鴿派”假設，美聯儲的政策利率目標區間也需至少上升到5.00%-5.25%，才能嚴格遏制通脹，而更嚴格的假設將要求利率升至7%以上。這一表態推動盤中美元指數走強，市場對于未來美國經濟衰退、原油需求走弱的擔憂增加，油價大幅下跌。

此外，歐盟第六輪制裁中，石油出口禁令將在12月5日執行，市場在緩沖期的最后時段加速囤貨，近期原油和成品油出口均出現一定程度反彈，原油供應端相對寬松，Brent近月月差走弱。在消費前景悲觀且出口壓力增大的預期下，WTI表現更加疲軟。

當前Brent價格跌至90美元附近，市場將再度考驗OPEC(石油輸出國組織“歐佩克”)挺價的決心和能力。在10月初的OPEC+大會上，該組織計劃從11月起減產200萬桶/日，實際執行量可能在80萬桶-100萬桶/日之間。OPEC+將在12月4日召開新一輪月度會議，大概率維持前期計劃，也可能釋放更多的挺價信號。

總體來看，原油供應端在OPEC減產和頁巖油增產緩慢的格局下缺乏彈性，給出油價較強的支撐，而需求端則受到美聯儲加息節奏、國內疫情等因素主導，不確定性較大，市場預期多有反復，油價短期仍以高位震蕩為主。

中信建投期貨能化首席研究員董丹丹對新京報貝殼財經表示，原油供應上并不寬裕，沙特11月開始船運已經下降，加之被制裁帶來物流擾動仍可能導致減量，例如我國煉油商就擔心無法購買到足夠的原油。Brent1月主力合約盤內一度跌破90美元/桶，周四的大幅波動與WTI換月也有關系，當前全球經濟并沒有出現大的風險事件，原油市場不具備持續挑戰OPEC+底線的條件，關注Brent關鍵點位的支撐。

市場交易邏輯主要為當前全球經濟轉弱和制裁

某頭部期貨公司能源團隊對新京報貝殼財經表示，近期國際原油價格連續回落，而在原油價格回落的過程中，原油與成品油期貨的月差結構持續走弱，前期表現強勢的柴油裂解價差重心亦有所回落，市場交易的核心邏輯為當前全球經濟基本面有所轉弱。

在需求側，盡管我國防疫政策的優化提振市場信心，但各項政策順利落地仍需一定時間，原油實際需求恢復仍有待時日；海外方面，今年取暖季歐洲與北美天氣整體偏暖，取暖需求偏弱，疊加歐美氣價已從高點大幅回調，油氣替代的炒作效應減弱。

OPEC日前發布月度報告，再次下調了2022年全球原油需求的增長預期，同時進一步下調明年的數字。據了解，這是近半年來歐佩克第五次下調這一預期。OPEC指出，高通脹和加息等經濟挑戰日益嚴峻。OPEC在月度報告中稱，2022年的石油需求增幅將是255萬桶/日，即2.6%，比此前的預測值少10萬桶/日。

而在供應側，近期美國增產動能邊際改善，鉆機鉆井增速有所上升，產量回升至1210萬桶/日，疊加美國石油公司年底的拋庫降稅行為，現貨端的壓力有所加大。

美國方面，三季度美國油企的資本開支環比二季度增加近30%，而當前美國新鉆油價已經足以滿足完井需求，完井增長不再依賴DUC釋放。但由于前期投資偏低，當前美國鉆機鉆井數距離疫情前水平仍有一定差距，美國增產預期或主要于明年下半年兌現，產量或同比增長50萬桶-60萬桶/日。

如果歐佩克維持目前的搖擺生產商調節角色，2023年弱平衡基準預期使原油價格或維持高位震蕩，主要等待需求給出方向。若明年海外經濟陷入衰退，則油價重心將有所回調，下方支撐或為70美元/桶OPEC平均財政收支平衡油價附近。若歐美經濟實現軟著陸，疊加我國經濟修復及防疫政策的優化，明年油價或以高位震蕩為主。

國內成品油或遇年內第八次下調

值得注意的是，11月21日24時國內成品油將迎來新的調價窗口。本周期，國際原油震蕩下移，波動幅度偏大。當前國內參考的變化率處于負值范圍，本輪國內成品油零售限價下調概率較大。

卓創資訊成品油分析師楊霞指出，本周期以來，國際原油市場維持波動行情，且幅度較大。市場分歧在于需求預期：歐佩克月報顯示對需求預期進行下調，看空市場為主；但是IEA(國際能源機構)相對樂觀，上調需求預期。在這樣的背景下，國際油市波動較大。受此影響，國內參考的原油變化率由正值轉負，本輪成品油零售限價下調概率較大。

據卓創資訊測算，截至11月17日收盤，國內第9個工作日參考原油變化率為-1.95%，預計汽柴油下調100元/噸，折合成升價，92號汽油及0號柴油分別下調0.08、0.09元，調價窗口為11月21日24時。

本次成品油零售限價調整將是今年以來的第八次下調，下調政策落實以后，消費者的出行成本具有一定的降低。以油箱容量在50L的小型私家車為例，加滿一箱92號的汽油將較之前少花4元左右。