據美國油價網6月20日報道，目前，全球柴油和汽油市場的價差“突飆”已經達到每桶50-60美元的水平，這表明煉油系統在決定供應柴油還是汽油方面存在明顯的滯后。造成這種不穩定局面的原因是，全球庫存處于歷史最低水平，因此無法提供必要的緩沖手段。

挪威著名能源研究和商業情報公司雷斯塔能源公司發表的研究報告顯示，由于面臨運營中斷和產品遏制的挑戰，大國煉油業務的損失導致歐洲柴油/汽油缺口每天超過100萬桶，這個問題很不容易解決。 

分析主管Per Magnus Nysveen說，柴油是全球經濟的命脈，對農業、建筑和運輸等重要行業至關重要，其價格幾乎影響所有的供應鏈和商品。各國政府面臨著艱難的抉擇。雖然可以通過降低柴油稅來幫助消費者，它可以支持整體經濟，但反而會使供應緊張的局面進一步惡化。如果供應沒有改善，各國政府將被迫制定緊急計劃，限制對消費者的銷售，以確保關鍵行業的持續發展。 

在需求方面，由于正在取消與疫情相關的剩余限制措施，復蘇是有彈性的。美國疾病控制和預防中心取消了入境航班所有新冠病毒檢測要求的最新指南就是這樣一個明確的指標。在供應方面，地緣政治沖突中斷了歐洲市場的石油產品和原油供應，而世界其他地區的應對方式有限。

按地區劃分的煉油廠 

原油供應的減少阻礙了不斷萎縮的歐洲煉油行業以高利用率運行的能力，并加速了歐洲煉油業產能的下滑趨勢。自2005年達到1750萬桶的煉油日產能峰值以來，歐洲煉油日產能已減少200萬桶。美國也出現類似的趨勢，在過去的3-4年里，美國的煉油日產能下降了100萬至150萬桶。逐步淘汰氫氟酸（HF）烷基化技術的舉措以及進口減壓柴油（VGO）/渣油的可獲得性降低，削弱了美國煉油行業提高汽油產量的能力。

總的來說，煉油成本隨著天然氣、氫氣和公用事業成本的上漲而上漲。因此，由于需求的恢復，煉油系統受到限制，導致大多數國家的供應覆蓋天數不穩定地下降。許多國家要求提高庫存覆蓋天數，這使得通過貿易流動解決地區產品失衡問題變得非常困難。

為了滿足不斷增長的需求，從今年6月到8月，煉油日產能將需要增加460萬桶，而目前的預測為330萬桶。由于總運行次數的增加有限，柴油與汽油的二級優化并沒有提供太多的幫助。柴油/航空燃料被追求最大化，間接增加了汽油裂解的價差。 

亞洲的石化-芳香族系統也沒有在最高水平運行，因為與疫情相關的需求已經減弱。這反映在亞洲石腦油裂解的持續減弱。因此，額外的汽油混合芳香成分不太可能增加汽油供應。強勁的超低硫燃料油(VLSFO)裂解也可能使更多的超低硫燃料油/殘渣難以釋放用于流化催化裂化(FCC)。 

汽油價格的暫時收縮

考慮到上述指標，雷斯塔認為，日前美國汽油價格的輕微收縮只是暫時的，未來的上漲是可以預期的。美國汽油庫存水平繼續下降，從地緣政治爆發沖突之初的2.46億桶下降到目前的2.17億桶。由于全球柴油庫存處于較低水平，柴油裂解價差在未來一段時間也不太可能緩解。 

可能的出路 

提高輕中質含硫品質原油供應來最大限度地提高桶底升級將會產生顯著的影響。美國政府額外釋放4500萬桶以輕質低硫原油為主的原油儲備是一個積極的信號。歐佩克未能完成其產量目標，但美國即將訪問沙特阿拉伯是一個關鍵的觀察指標。亞洲/和中東的煉油業務超出了當地需求，這將在一定程度上緩解美國和歐盟的石油產品油短缺。

大國煉油和石油產品出口的損失不會輕易被世界其他國家彌補。高企的柴油價格將推動全球惡性通脹，并可能導致GDP收縮。需求破壞可能導致經濟衰退，但這對消費者來說將是一個痛苦的經歷。無論如何，在北半球的夏季，汽油和柴油的裂解價差預計將繼續保持強勁。許多人希望從今年8月和9月開始出現溫和的調整，但很多事情取決于對該國的制裁在年底前如何生效。

煉油行業目前就像一個沒有打氣筒的泄氣的自行車輪胎——擠壓輪胎的一側以生產更多的柴油或航空燃料，將導致汽油供應惡化，反之亦然。對于運行的煉油廠來說，這是一個巨大的財源，能產生驚人的利潤。難怪美國曾呼吁，在戰爭期間，煉油廠遠高于正常水平的利潤是不可接受的，煉油廠需要采取更多措施來緩解供應緊張的問題。